人口老龄化、退休安排与养老金困境的优化

　　本书以简洁直白的方式对当前最富挑战性的退休话题提供了富有价值的建议，并展示了政府和公司实体在评估自身资产负债表的同时如何提供帮助。此外，该书也讨论了一些宏观问题，试图探寻一个经济体不进行生产资产投资时如何进行有效储蓄。本书最先讨论了有关退休的几个关键问题，包括人口结构变动和从待遇确定制向缴费确定制的转变，讨论了不同的资产类别以及它们如何用于退休储蓄，分析了2007—2009年经济危机及其对退休资产和未来退休实践的影响。第二部分深入讨论了诸如有关政府所有的养老金资产配置、个体资产负债管理以及年金、保险的作用等。第三部分结合一个综合的分析模型框架探讨了不同问题。尽管模型在具体的实施过程中面临一定局限，但是此类模型提供了一个较好的规划和考虑未来各种不确定情景的方式。

　　第一部分人口老龄化：关于退休安排的争论
第1章退休安排问题
1.1世界各国人口预期寿命和人口结构变化
1.2退休安排的演化
1.2.1劳动力中老年人比重不断上升
1.3退休安排的供给
1.3.1最早期养老金
1.3.2早期企业养老金
1.3.3退休资产
第2章养老金的不同成本：宏观和微观
2.1 退休的政府成本
2.2 养老金和资本形成
2.3 企业养老金监管
2.3.1 美国监管
2.3.2 企业破产后那些未曾实现的承诺
2.3.3 美国和欧盟职业年金计划监管对比
2.4 缴费确定制（DC）和待遇确定制（DB）：风险转移
2.4.1养老金、企业盈利和延期纳税
2.5 养老金计划的冻结
2.6 未来如何发展？
第3章退休的不同支柱：社会保障、企业养老金、补充养老金和私人储蓄
3.1退休支柱
3.2OECD养老金改革
3.3私人养老金角色变化
3.3.1 OECD养老金改革总结
3.4社会养老金改革计划
3.4.1增加缴费、减少收益、延长工作年限
3.4.2使用缴费购买股票而非政府债券
3.5养老金承诺反思：取消与货币价值的固定关联
3.5.1 Feldstein担保型的个人退休账户（PRA）
3.5.2 NDC：名义的或非融资的缴费确定制
3.5.3 PAAW（个人年金平均工资保障），一个NDC的变化
3.6代际间的风险分担
3.7结论
3.8案例研究：公共部门和私人养老金
3.8.1政府计划差异：美国
3.8.2政府计划差异：加拿大
3.8.3从这些比较中我们能有什么启发？
第4章各类别资产的历史绩效和风险
4.1 股票
4.2 ETFs：交易型开放式指数基金
4.2.1 杠杆式ETFs
4.3 债券和固定收入
4.3.1 通胀保值债券（TIPS）
4.4 应对中期大崩盘预言的债券股票措施
4.4.1 2000——2003年标准普尔500指数的崩盘
4.5 对冲基金
4.6 实物资产
4.6.1 房地产投资信托基金（REITs）
4.7 住房资产化
4.8 黄金和其他商品
4.9 私人股票和相关资产
4.10 货币
4.11 专业投资者的评估
4.12 资产回报的基本法则和季节性反常
第5章当前的经济危机及其对退休决策的影响
5.1 家庭和政府债务
5.2 崩盘模型对2007—2009年世界范围内的危机起到有益的警示作用了吗？
5.3 次级债务危机及演变过程
5.3.1 声援金融部门：政策反应的评估
5.4 经济危机对退休预期的影响
5.4.1 计划发起人的麻烦
5.5 养老金陷入麻烦中
5.6 国家养老金
5.7 股票风险溢价（ERP）的未来
5.7.1企业养老金计划冻结
5.7.2 最终战略：破产
5.8 未来的通货膨胀和养老金
第二部分特殊问题与模型
第6章人口老龄化对家庭证券投资组合和资产回报的影响
6.1引言
6.2.1微观视角的经验证据
6.2.2宏观视角的经验证据
6.2实证分析
6.3投资组合选择模型与生命周期资产配置
6.3.1完美模型
6.3.2更现实的投资组合模型
6.3.3无保险劳动收入的生命周期资产配置模型
6.3.4年金生命周期资产配置模型
6.4结论
第7章连续时间方法的资产负债盈余管理
7.1 Rodolf-Ziemba（2004）的代际盈余管理模型
7.2 Rodolf-Ziemba模型的一个应用
8.1引言
8.2职业平均工资制待遇确定制计划
8.3成本中性
8.4选择再评估率
8.5职业平均工资制的养老金计划的采纳
8.6转向职业平均计划的优点
8.6.1雇主
8.6.2雇员
8.7由最终工资计划转向职业平均工资计划的缺点
8.7.1雇主
8.7.2雇员
8.8职业平均工资的养老金计划的再分配效应
8.8.1补偿工资的变化、养老金缴费、国家保险缴费和收入税
8.8.2转向平均工资计划养老金的再分配效应模型
8.8.3转向职业平均工资再分配效应的几个例子
8.9结论
第9章美国受益确定制养老金系统的随机规划应用
9.1引言
9.2整合企业/养老金计划模型
9.2.1多期随机规划模型
9.2.2可选择的目标
9.3协助待遇确定制养老系统
9.3.1行业预测
9.3.2应用随机规划于困境中的行业
9.4结论
第10章死亡率关联债券及衍生品
10.1 引言
10.2长寿风险转移
10.2.1养老金收购
10.2.2寿险资产与负债证券化
10.3资本市场求解和死亡率相关债券及衍生品的发展
10.3.1欧洲投资银行寿险债券
10.3.2死亡灾难债券
10.4死亡相关债券的最新趋势
10.4.1死亡率指数
10.4.2死亡率掉期和远期债券
10.4.3死亡率/寿命的期货和期权
10.5用死亡率相关债券及衍生品对冲养老金债务
10.5.1现金流保值范式
10.5.2养老基金保值范式
10.5.3长寿风险定价和最优债券设计
10.6 结论
第11章国家养老金的资产配置以及管理问题
11.1 引言
11.2主权基金的类型
11.3养老基金是否有统一的资产投资方式？
11.4主权养老基金和国际资本市场
11.5公共养老基金的几个管理问题
11.5.1代际转移
11.6局部趋势
11.7 结论
第12章个人退休资产负债管理中出现的问题
12.1自有公司股票
12.2年金的作用
12.3保险的作用
12.4退出计划管理的作用
12.4.1 强制退出
12.5 何地以及如何选择退休？
12.5.1新型退休社区
12.5.2辅助生活型住房
12.5.3反向抵押贷款
12.5.4拥有多套住宅值得吗？
12.5.5无息贷款
第三部分问题模型化
第13章其他模型的借鉴
13.1捐赠支出的保值增值
13.1.1克隆耶鲁的方法
13.1.2用耶鲁的方法解决基金的流动性
13.1.3艾文森等人的法则
13.2防止支出降低的规则设计
13.2.1一个保护性支出模型
第14章奥地利投资公司的养老基金融资计划模型
14.1企业如何融资负债以及怎样决定在资产种类和对冲工具间的配置？
14.2多阶段随机线性规划模型
14.3一些典型应用
14.4一些检验结果
14.5模型检验
14.5.1总结
第15章个人资产负债管理模型
第16章个人资产负债管理模型的实施和计算结果
第17章结论