经济转轨中的地方金融分析视角

近来读武志博士的《中国地方金融体系的改革与重构》，自觉收获菲浅，原因很简单，这是作者在收集了大量文献资料的基础上，经过多年潜心研究的结晶，同时也是迄今为止较早地全面系统研究中国地方金融体系发展的一部著作。

20世纪80年代以来，伴随着经济体制改革的深入，由地方政府直接或间接扶持成立的为体制外经济增长提供金融支持并以某一或某几个地域作为业务经营区域的地方金融机构开始出现并迅速成长。地方金融安排具有谋求收益最大化的内在激励机制以及相对有效率的产权结构，而且其中的激励机制足以保证其将金融资源配置到有效率的项目上，从而实现金融资源配置的帕累托改进。不仅如此，地方金融安排的进入本身还有助于我们从总体上把握中国金融制度的变迁逻辑。

从中国金融制度的演进与变迁历史来看，国有金融制度安排及在此基础上的金融支持政策对于经济转轨的顺利推进起到了关键作用；但是在此过程中国有金融制度本身也付出了巨大的效率损失而处于十分脆弱的境地：一旦国有金融安排难以继续支撑，总体经济的渐进转轨将功亏一篑；而这也意味着，如果不引入其他因素将无法解释后渐进转轨顺利推进的内在机理。有幸的是，地方金融安排的出现让我们寻找到了解释后渐进转轨顺利推行的重要变量。从理论上讲，中国存在通过国有金融产权交易推进国有金融制度变迁的可能路径，但是，产权交易本身只能改善金融产权结构与内部激励，却不具备改善金融资源配置效率的功能与绩效；尤其是在信贷市场明显处于国有银行寡头垄断的情况下，即便其产权结构发生明显转变，也只是从原来的国家垄断转变为市场垄断，而这同样会造成金融安排的低效率。在经济转轨进程中，国有金融垄断的实质是金融支持，即以较低的利率向国有企业提供较多信贷从而保证体制内产出的平稳增长，防止经济和社会系统发生大的震荡，更进一步讲，这种国家垄断金融安排不管如何低效率，但其总归为前渐进转轨提供了巨大金融支持；而市场垄断金融安排则表现为以较高的利率向经济提供较少的信贷，从而对经济产出的增长形成抑制，并逐步瓦解渐进式经济转轨的金融支持机制。在此情况下，作为信贷市场上新的进入因素与竞争力量，地方金融安排成为了保证后渐进转轨顺利推进的关键之所在。

尽管在某种程度上可以说，地方金融的出现对中国金融体制改革甚至整个经济转轨都有着里程碑式的重要意义，而国内许多学者也对这一问题进行了大量研究，提出了一些有价值的论断；但是从整体来看，这些研究显得较为零散，也不全面，并没有对这一问题进行系统、全面的思考。武志的《中国地方金融体系的改革与重构》一书，就是针对这一领域的有益尝试。全书以前沿的金融学理论为指导，以大量翔实的数据为基础，运用规范分析与实证分析相结合、历史分析与逻辑分析相结合、数理分析与制度分析相结合等方法，对我国地方金融体系的改革与重构进行了比较系统的多层次、多角度分析，堪称一部有价值的学术性与对策性相结合的力作。

对于中国地方金融体系的改革与重构这一课题的研究，无论是对经济金融理论还是对金融体制改革都具有重要意义。从理论上来说，一方面，对中国地方金融体系的改革与重构进行研究将进一步扩展和丰富当前的金融理论，并使之更加趋于系统与完善；另一方面，将城市商业银行的改革与发展、农村合作金融的规范与重构以及民间金融引导与规范等问题放在国有金融制度变迁背景下的地方金融体系这样一个统一分析框架下进行系统研究，必将弥补当前对这一领域理论研究的不足，并为这一领域的下一步研究打下基础。从实践上来说，中国地方金融体系改革与重构的最优路径选择以及具体政策举措的实施，一方面将直接影响到我国金融体制改革的顺利推进，影响到地方经济增长、中小企业发展、经济结构调整以及经济效率提高；另一方面也关系到我国加入WTO后，在经济全球化背景下如何防范和化解来自国际和国内的双重金融风险。

最后，正如作者在后记中所言，“对于中国转轨经济中的地方金融体系改革与重构这一崭新课题，尤其是在将其嵌入国有金融体制演进及后经济转轨顺利推进这一重大命题后，其中的研究显得更加的宏大复杂而不易掌握；这意味着，无论如何努力，本书也只是对其的一些粗浅论述。”这既是作者严谨治学、谦逊做人的一贯表现，同时也道出了科学研究中探索无止境的魅力之所在。