环保企业海外并购的经济后果研究

　　本书的研究贡献和研究创新主要体现在以下几个方面：（1） 本书的研究在排除并购行业异质性干扰的基础上，严格区分不同类型的海外并购活动，在此基础上进一步检验了相应的经济后果，这有助于厘清现有文献的争议并合理评估环保企业海外并购的真4 环保企业海外并购的经济后果研究实效果。已有评估企业海外并购效果的文献虽然关注到研究数据、研究方法和情境因素的不同，但是多数研究忽视了并购动机和并购行业的差异。并购动机的复杂性和并购行业的异质性使我们难以简单地从单一维度来评判海外并购的预期效果，也为回答海外并购的利弊得失增加了难度。由于环保企业海外并购的对象同属环保产业，本书选择环保企业作为研究对象，可以在一定程度上排除并购行业异质性的干扰。同时，不同于现有文献将不同动机下的海外并购纳入同一整体来考查海外并购对某一维度的影响，我们根据环保企业海外并购的动机，将其区分为技术导向型海外并购和市场导向型海外并购，分别检验其对环保企业创新水平和投资效率的影响，并进一步检验了海外并购的价值创造效应，这为合理评估环保企业海外并购的真实效果提供了经验证据。（2） 本书的研究在理论上丰富了海外并购影响企业创新方面的研究文献，在实践中回答了以技术获取为目标的海外并购能否切实提升我国环保企业的创新能力这一问题。目前，考查海外并购创新效应的研究多集中于发达国家，由于我国企业海外并购起步较晚，相关研究文献较少且结论莫衷一是。这些文献主要存在两方面的缺陷：一是忽视了海外并购动机的异质性，如将市场导向和自然资源导向等非技术导向的海外并购也纳入了研究范畴，这对于合理评价海外并购的创新效应无疑有所偏误；二是多数研究主要考查海外并购对企业创新数量的影响，忽视了对创新质量的影响。在我国企业普遍存在“策略性”创新和环保企业原创性技术数量少、“卡脖子”技术问题严重的背景下，科学评估环保企业以技术获取为目标的海外并购的创新效果显得尤为关键。本书通过查阅环保企业的海外并购公告，严格区分并检验了技术导向型海外并购对环保企业创新数量和创新质量的影响，并深入考查了这一关系在不同情境下的异质性效应及背后的作用机制。这前言 5不仅在理论上弥补了已有研究的不足，亦在实践中为科学回答以技术获取为目标的海外并购是否提升了环保企业的创新水平提供了启示。（3） 本书丰富了海外并购经济后果和投资效率影响因素方面的相关文献。已有文献侧重于探讨海外并购的价值创造效应，鲜有文献关注海外并购对企业投资效率的影响。同时，企业投资效率影响因素方面的文献也多聚焦于企业特征、高管特征和制度环境等因素，忽视了海外并购的影响。实践证据表明，市场导向型海外并购势必会引发环保企业后续大规模的业务延伸和投资扩张，但是这些投资活动究竟是对投资机会的有效识别，还是过度自信引发的盲目扩张，抑或是代理问题严重的体现，现有文献并没有作出明确的回答。本书在严格定义市场导向型海外并购的基础上，系统研究了市场导向型海外并购对环保企业投资效率的影响效应、异质性表现及背后的作用机制，不仅丰富了相关领域的研究文献，也为科学评估市场导向型海外并购的效果以及有效识别海外并购影响企业价值的具体传导机制提供了启示和借鉴。

　　第一章　导论／1
第一节　选题背景与研究意义／2
第二节　研究目标、研究内容与研究方法／8
第三节　研究思路和研究框架／12
第二章　文献综述与理论基础／15
第一节　文献综述／16
第二节　理论基础／40
第三章　环保企业发展和海外并购现状分析／45
第一节　环保企业发展现状／46
第二节　环保企业海外并购现状分析／55
第四章　技术导向型海外并购与环保企业创新水平／69
第一节　问题提出／70
第二节　理论分析与研究假设／72
第三节　研究设计／76
第四节　实证结果与分析／79
目录
2 环保企业海外并购的经济后果研究
第五节　进一步分析／99
第六节　本章小结／107
第五章　市场导向型海外并购与环保企业投资效率／108
第一节　问题提出／109
第二节　理论分析与研究假设／111
第三节　研究设计／115
第四节　实证结果与分析／119
第五节　进一步分析／137
第六节　本章小结／152
第六章　海外并购与环保企业价值／154
第一节　问题提出／155
第二节　理论分析与研究假设／157
第三节　研究设计／161
第四节　实证结果与分析／167
第五节　进一步分析／180
第六节　本章小结／194
第七章　研究总结与政策建议／196
第一节　研究总结／197
第二节　政策建议／203
参考文献／207
索引／235