大数据与互联网公司估值：精选案例分析

　　随着互联网、移动互联网的快速发展和演化，我们也发现，互联网公司作为区别于传统行业的一类特殊的公司，其价值更加值得研究和挖掘。经过研究之后，我们发现互联网公司虽然有其特性，但也脱离不了传统的财务分析框架。如果在2014—2016 年用ValueGo 的分析框架来看乐视， 你会很清晰地看到乐视并不是一家好公司， 而不用等到2017 年乐视的崩盘。因此，我们团队撰写了这本书，希望对大家理解互联网公司及其估值起到一定的助益。当然，本书中的分析仅供参考，不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎！

　　上篇海外上市互联网公司估值案例
第1 章亏损的京东市值超500 亿美元：继续升值还是泡沫破灭／3
1.1 京东与天猫：千亿交易额的较量／3
1.2 京东的发展历程／5
1.3 京东的业务版图：三足鼎立，新老交替／8
1.4 传统估值方法：现金流折现模型／14
1.5 基于GMV 对京东电商的估值：如何理解GMV？／17
1.6 进一步分析：业务模块分部估值／25
1.7 案例小结／30
第2 章梅特卡夫定律在互联网公司估值中的应用： 以腾讯、
Facebook 等为例／31
2.1 网络经济与互联网公司／31
2.2 什么是梅特卡夫定律／34
2 大数据与互联网公司估值：精选案例分析
2.3 用户数与互联网公司估值／37
2.4 梅特卡夫定律的拟合：腾讯与Facebook／38
2.5 基于梅特卡夫定律的其他估值模型／45
2.6 案例小结／49
第3 章社交网络平台的后起之秀：陌陌估值增长之路／50
3.1 从LBS 到泛社交泛娱乐平台：陌陌概况／50
3.2 疯狂增长的背后：陌陌特点分析／53
3.3 剩余收益模型估值／59
3.4 网络价值评估：梅特卡夫定律估值法／63
3.5 市值比较：对比欢聚时代、腾讯及新浪／64
3.6 直播双雄，谁与争锋——陌陌与欢聚时代直播业务对比／66
3.7 案例小结／72
第4 章百度估值：大数据模型还是剩余收益模型／73
4.1 互联网巨头的“生态系统”／73
4.2 百度的发展历程／73
4.3 从搜索引擎到多面体：百度的业务模式／76
4.4 谷歌、雅虎与搜狐／80
4.5 可比公司估值法：建立股价与用户数的关联／86
4.6 剩余收益估值法：什么是真实的价值？／89
4.7 案例小结／93
第5 章互联网游戏公司的估值比较：以IGG 公司为例／95
5.1 辐射全球的互联网游戏商／95
5.2 民族网游进军欧美市场：IGG 的发展历程／97
5.3 专注的开拓者？IGG 的业务特点／103
5.4 剩余收益模型估值／107
5.5 梅特卡夫定律的应用／109
5.6 案例小结／114
3
目录
下篇A 股上市互联网公司估值案例——基于ValueGo
估值机器人的分析
第6 章巨人网络：聚焦精品游戏／121
6.1 公司简介／121
6.2 公司特点／122
6.3 公司估值／128
第7 章游族网络：瞄准大IP 的游戏商／129
7.1 公司简介／129
7.2 公司特点／130
7.3 公司估值／135
第8 章三七互娱：国内二线游戏龙头／137
8.1 公司简介／137
8.2 公司特点／138
8.3 公司估值／143
第9 章吉比特：有实力的游戏研发运营商／144
9.1 公司简介／144
9.2 公司特点／145
9.3 公司估值／150
第10 章顺网科技：“吃鸡”热度驱动业绩／152
10.1 公司简介／152
10.2 公司特点／153
10.3 公司估值／159
第11 章完美世界：影视游戏综合体／160
11.1 公司简介／160
4 大数据与互联网公司估值：精选案例分析
11.2 公司特点／161
11.3 公司估值／166
第12 章掌趣科技：资本运作的背后／167
12.1 公司简介／167
12.2 公司特点／168
12.3 公司估值／173
第13 章东方财富：流量变现的互联网券商／175
13.1 公司简介／175
13.2 公司特点／176
13.3 公司估值／181
第14 章全通教育：连接课堂内外的革新者／182
14.1 公司简介／182
14.2 公司特点／183
14.3 公司估值／188
第15 章乐视网：乐视是一家好公司吗？／189
15.1 公司简介／189
15.2 公司特点／190
15.3 公司估值／195
附录一估值基础知识／196
附录二如何看懂公司的财务报告／200
主要参考文献／203
致谢／205